新的品种在上海期货交易所上市铅，和大连交易所上市的焦炭，焦炭上市不到一个月、铅上市两个月时间。看一下铅上市的情况。主力合约109来看当天上市有相对高点，19570点，正好伴随整个有政策紧缩，走出了下跌趋势。这是整个铅的走势。

 　　由于铅刚上市的时候，前线偏差相对比较大的，有了相对比较大的商品市场的弱势，这是市场下跌的主要政策原因。看待铅的市场，还有其他上市之后，采取了相对的比较偏弱的格局，可以受到一个卖出的保值、整体经济偏弱的格局之外，前一阶段还受到了采购的血铅事件，大家对环保要求非常高，这种背景下，我们在整个十二五规划当中，对相对高污染的、以生产铅酸电池的工业品，采取的行业整合和抑制的问题。这是铅产品上市之后偏弱的主要原因。再一个上市之后库存大幅度增加，并不是有效增加过程，主要是比较大的企业，因为海外上市，套保行为，要把以前的库存进行消化，这种并不能有效增加市场的供应，这种情况下近一两天铅的交易维持在相对低位，反弹的维持格局。

 　　由于整个价格已经相对在接近16000的区域，价格在2010年平均价格水平。我们知道CPI突破5%的点位，相对通胀的背景下，加上CPI的价格数也是持续攀高的情况下这种回调是修正式的回调，铅价格很难跌破16000的位置。

 　　因为铅上市之后受到大合约的限制，在这种背景下交易的程度特别强从交易所到公司、投资者受到的教育，未来对于整个铅上市以来的相对比较认可的观点。

 　　再说后市价格走势，对于铅来讲，还是我们所说的，从技术结构来看，下跌幅度不会非常大，由于我们整个物价、整体水平还是维持在相对高位，企业对整个库存，虽然通过年报看到库存在增加，但是并没有降低企业继续扩大生产的情况。所以在下一阶段，尤其是在三季度以前，整个三季度用铅高峰之前的情况来看，铅还会有相对持续，所以整个市场的供需应该说相对偏供强一些的弱平衡格局。 这是我们对整个市场的看法。

 　　作为上市焦炭合约我们看到，焦炭上市不到一个月时间，也是像铅的价格走势一样，上市接近2400点水平，这边也是持续下跌到2260到2280的相对均衡的价格水平。对于焦炭特点来看，价格我想主要是受十二五规划当中，对整个行业兼并整合的特点，有一个数据我们看到，以山西为例，到了2010年底，独立的焦化企业由数千家削减到150家左右，淘汰落后产能2000万吨，到2015淘汰落后产能4000万吨，在目前商品价格重估的时代当中，对应的原油价格，那么现在在2200一线是相对的均衡点。

 　　所以加上刚才说的，整个行业整合，节能减排背景下，焦炭供应是国家在有序控制，加上原油价格，美元至少在一年弱势的情况还会继续维持。在两大因素的维持下，焦炭价格下跌空间不是非常大。

 　　所以从这个角度来看，目前焦炭的估值水平在合理水平，对应的是整个上市公司，像中国神华等等，会极大提高净资产收益率。这个角度来讲交谈上市对整个上市公司的企业净资产有所改变，以及风险管理，是非常非常重要的。

 　　焦炭期货出来之后，对整个行业是标志性行业，尤其是对焦炭、焦煤、钢铁生产成本降低，起着非常非常重要的全产业链风险管理的职能。对于即将展开的期货投融资业务，比如说铁矿石、煤电一体化、库存管理，包括对上市公司产业链发展、风险管理有非常非常重大的意义。所以从焦炭本身期货上市，本身意义更多，不单纯是价格。我们也看到焦炭上市过程当中成交量特别活跃，这也是一个大合约时代新的定价方式。可能在以前小合约时代，相对价格泡沫性有一定个水分，但是大合约时代进来之后，对整个焦炭的定价、估值、包括一些话语权的解释会起到非常非常重要的作用。